Tipos de mercados financeiros e seus papéis Um mercado financeiro é um termo amplo que descreve qualquer mercado onde compradores e vendedores participem do comércio de ativos, como ações, títulos, moedas e derivativos. Os mercados financeiros são tipicamente definidos por preços transparentes, regulamentos básicos sobre negociação, custos e taxas, e as forças do mercado determinam os preços dos títulos que negociam. Os mercados financeiros podem ser encontrados em quase todas as nações do mundo. Alguns são muito pequenos, com apenas alguns participantes, enquanto outros - como a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) e os mercados de divisas - trocam trilhões de dólares diariamente. Os investidores têm acesso a um grande número de mercados financeiros e trocas que representam uma vasta gama de produtos financeiros. Alguns desses mercados sempre foram abertos a investidores privados, outros continuaram sendo o domínio exclusivo de grandes bancos internacionais e profissionais financeiros até o final do século XX. Mercado de capitais Um mercado de capitais é aquele em que indivíduos e instituições comercializam títulos financeiros. Organizações e instituições nos setores público e privado também vendem geralmente títulos nos mercados de capitais para arrecadar fundos. Assim, esse tipo de mercado é composto de mercados primários e secundários. 13 Qualquer governo ou corporação exige capital (fundos) para financiar suas operações e realizar seus próprios investimentos de longo prazo. Para fazer isso, uma empresa gera dinheiro através da venda de títulos - ações e títulos no nome da empresa. Estes são comprados e vendidos nos mercados de capitais. Mercado de ações Os mercados de ações permitem aos investidores comprar e vender ações em empresas de capital aberto. Eles são uma das áreas mais vitais de uma economia de mercado, pois proporcionam às empresas acesso ao capital e aos investidores com uma fatia de propriedade da empresa e o potencial de ganhos com base no desempenho futuro da empresa. 13 Este mercado pode ser dividido em duas seções principais: o mercado primário e o mercado secundário. O mercado primário é onde as novas questões são oferecidas pela primeira vez, com qualquer negociação subsequente no mercado secundário. Bond Markets A bond é um investimento de dívida em que um investidor empresta dinheiro a uma entidade (corporativa ou governamental), que empresta os fundos por um período de tempo definido a uma taxa de juros fixa. As obrigações são utilizadas por empresas, municípios, estados e governos dos EUA e estrangeiros para financiar uma variedade de projetos e atividades. As obrigações podem ser compradas e vendidas por investidores em mercados de crédito ao redor do mundo. Este mercado é alternativamente referido como o mercado de dívida, crédito ou renda fixa. É muito maior em termos nominais que os mercados de ações mundiais. As principais categorias de títulos são títulos corporativos, títulos municipais e títulos do Tesouro dos EUA, notas e contas, que são coletivamente referidos como títulos do Tesouro. (Para mais informações, consulte o Tuto rial de Bases de Obrigações.) Mercado monetário O mercado monetário é um segmento do mercado financeiro em que os instrumentos financeiros com alta liquidez e vencimentos muito curtos são negociados. O mercado monetário é usado pelos participantes como um meio para empréstimos e empréstimos no curto prazo, de vários dias para pouco menos de um ano. Os títulos do mercado monetário consistem em certificados negociáveis de depósito (CD), aceitação de banqueiros, notas do Tesouro dos EUA, papel comercial, notas municipais, eurodólares, fundos federais e acordos de recompra (repos). Os investimentos no mercado monetário também são chamados de investimentos de caixa por causa de seus vencimentos curtos. O mercado monetário é usado por uma ampla gama de participantes, de uma empresa que arrecada dinheiro vendendo papel comercial ao mercado para um investidor comprando CDs como um lugar seguro para estacionar dinheiro no curto prazo. O mercado monetário é normalmente visto como um lugar seguro para colocar dinheiro devido à natureza altamente líquida dos títulos e vencimentos curtos. Por serem extremamente conservadores, os títulos do mercado monetário oferecem rendimentos significativamente mais baixos que a maioria dos outros títulos. No entanto, existem riscos no mercado monetário que qualquer investidor precisa estar ciente, incluindo o risco de inadimplência em títulos como papel comercial. (Para saber mais, leia nosso Tutorial do Money M arket.) Dinheiro ou Spot Market O investimento no mercado de caixa ou spot é altamente sofisticado, com oportunidades para grandes perdas e grandes ganhos. No mercado de caixa, os bens são vendidos em dinheiro e são entregues imediatamente. Do mesmo jeito, os contratos comprados e vendidos no mercado à vista são imediatamente efetivos. Os preços são liquidados em dinheiro no mercado a preços de mercado atuais. Isto é notavelmente diferente de outros mercados, nos quais os negócios são determinados a preços futuros. O mercado de caixa é complexo e delicado, e geralmente não é adequado para comerciantes inexperientes. Os mercados de caixa tendem a ser dominados pelos chamados players do mercado institucional, como hedge funds, parcerias limitadas e investidores corporativos. A própria natureza dos produtos comercializados requer acesso a informações abrangentes e detalhadas e um alto nível de análise macroeconômica e habilidades comerciais. Mercados de derivativos O derivado é denominado assim por um motivo: seu valor é derivado de seu ativo ou ativos subjacentes. Um derivado é um contrato, mas neste caso, o preço do contrato é determinado pelo preço de mercado do ativo principal. Se isso parece complicado, é porque é. O mercado de derivativos acrescenta mais uma camada de complexidade e, portanto, não é ideal para comerciantes inexperientes que procuram especular. No entanto, ele pode ser usado com bastante eficácia como parte de um programa de gerenciamento de risco. (Para conhecer os derivados, leia os conceitos básicos de derivados do Barnyard.) Exemplos de derivadas comuns são encaminhados. Futuros. Opções. Swaps e contratos por diferença (CFDs). Não só esses instrumentos são complexos, como também são as estratégias implementadas por esses participantes nos mercados. Existem também muitos derivados, produtos estruturados e obrigações garantidas disponíveis, principalmente no mercado de balcão (sem intercâmbio), que investidores profissionais, instituições e gestores de fundos de hedge usam em graus variados, mas que desempenham um papel insignificante no investimento privado . Forex e mercado interbancário O mercado interbancário é o sistema financeiro e a negociação de moedas entre bancos e instituições financeiras, excluindo investidores de varejo e partes comerciais menores. Embora algumas negociações interbancárias sejam realizadas por bancos em nome de grandes clientes, a maior parte das negociações interbancárias ocorre nas contas bancárias próprias. O mercado forex é onde as moedas são negociadas. O mercado forex é o maior e mais líquido mercado do mundo, com um valor negociado médio que ultrapassa 1.9 trilhões por dia e inclui todas as moedas do mundo. O forex é o maior mercado do mundo em termos do valor total do caixa negociado, e qualquer pessoa, empresa ou país pode participar desse mercado. 13Não existe um mercado central para troca de moeda, o comércio é conduzido sem receita médica. O mercado forex está aberto 24 horas por dia, cinco dias por semana e as moedas são comercializadas em todo o mundo entre os principais centros financeiros de Londres, Nova York, Tóquio, Zrich, Frankfurt, Hong Kong, Cingapura, Paris e Sydney. Até recentemente, o comércio de divisas no mercado de câmbio era em grande parte o domínio de grandes instituições financeiras, corporações, bancos centrais. Hedge funds e indivíduos extremamente ricos. O surgimento da internet mudou tudo isso, e agora é possível que os investidores médios compram e vendam moedas facilmente com o clique de um mouse através de contas de corretagem online. (Para ler mais, veja Mercado Interbancário Cambial.) Mercados primários versus mercados secundários Um mercado primário emite novos títulos em uma troca. Empresas, governos e outros grupos obtêm financiamento por meio de títulos de dívida ou baseados em ações. Os mercados primários, também conhecidos como novos mercados de emissão, são facilitados por grupos de subscrição, que consistem em bancos de investimento que definirão uma faixa de preço de início para um determinado valor e, em seguida, supervisionarão sua venda diretamente aos investidores. Os mercados primários são onde os investidores têm sua primeira chance de participar de uma nova emissão de segurança. A empresa ou grupo emissor recebe o produto em dinheiro da venda, que é usado para financiar operações ou expandir o negócio. (Para mais informações sobre o mercado primário, consulte o nosso Tutorial de Bases do IPO.) O mercado secundário é o lugar onde os investidores adquirem títulos ou ativos de outros investidores, e não as próprias empresas emissoras. A Securities and Exchange Commission (SEC) registra títulos antes da sua emissão primária, então eles começam a negociar no mercado secundário na Bolsa de Valores de Nova York, Nasdaq ou outro local em que os valores mobiliários foram aceitos para cotação e negociação. (Para saber mais sobre o mercado primário e secundário, leia Mercados desmistificados.) 13O mercado secundário é onde a maior parte das trocas comerciais ocorre cada dia. Os mercados primários podem ver o aumento da volatilidade nos mercados secundários porque é difícil avaliar com precisão a demanda dos investidores por um novo título até vários dias de negociação ter ocorrido. No mercado primário, os preços são muitas vezes estabelecidos de antemão, enquanto que no mercado secundário apenas forças básicas como a oferta e a demanda determinam o preço da segurança. Também existem mercados secundários para outros títulos, como quando fundos, bancos de investimento ou entidades como a Fannie Mae compram hipotecas de credores emissores. Em qualquer comércio de mercado secundário, o produto em dinheiro é para um investidor e não diretamente para a entidade da empresa subjacente. (Para saber mais sobre os mercados primário e secundário, leia A Look on Primary e Secondary Markets.) O OTC Market O mercado de venda livre (OTC) é um tipo de mercado secundário também conhecido como mercado de revendedores. O termo over-the-counter refere-se a ações que não estão negociando em bolsa de valores, como a Nasdaq, NYSE ou American Stock Exchange (AMEX). Isso geralmente significa que o estoque negocia tanto no quadro eletrônico de balcão (OTCBB) quanto nas folhas cor-de-rosa. Nenhuma destas redes é uma troca de fato, eles se descrevem como fornecedores de informações de preços para títulos. OTCBB e as empresas de folhas cor-de-rosa têm muito menos regulamentos para cumprir do que aqueles que negociam ações em uma bolsa de valores. A maioria dos títulos que negociam desta forma são tostões ou são de empresas muito pequenas. Terceiro e quarto mercados Você também pode ouvir os termos terceiro e quarto mercados. Estes não dizem respeito a investidores individuais porque envolvem volumes significativos de ações a serem negociadas por troca. Esses mercados lidam com transações entre corretores e grandes instituições através de redes eletrônicas de balcão. O terceiro mercado inclui transações OTC entre corretores e grandes instituições. O quarto mercado é composto por transações que ocorrem entre grandes instituições. A principal razão pela qual estas transações de mercado terceiro e quarto ocorrem é evitar colocar essas ordens através da troca principal, o que pode afetar muito o preço da segurança. Como o acesso ao terceiro e ao quarto mercados é limitado, suas atividades têm pouco efeito sobre o investidor médio. 13 As instituições financeiras e os mercados financeiros ajudam as empresas a angariar dinheiro. Eles podem fazer isso tirando um empréstimo de um banco e reembolsando-o com juros, emitindo títulos para emprestar dinheiro de investidores que serão reembolsados a uma taxa de juros fixa ou oferecendo aos investidores uma participação parcial na empresa e um crédito sobre o seu caixa residual Flui na forma de stock. UNIT A Absolute Essentials 2. Os principais jogadores no mercado Forex Quando o dólar americano saiu do padrão-ouro e começou a flutuar contra outras moedas, a Chicago Mercantile Exchange começou a criar futuros de moeda para fornecer um lugar Onde bancos e empresas poderiam proteger os riscos indiretos associados à negociação em moedas estrangeiras. Mais recentemente, as mudanças monetárias se concentraram em um movimento maciço de futuros de moeda para uma negociação mais direta nos mercados spot de Forex, onde comerciantes de moeda profissional, juntamente com contratos de encaminhamento, derivados de todos os tipos, implementam suas diversas estratégias de negociação e hedge. A idéia de especulação monetária tem sido ativamente comercializada, e isso está afetando profundamente o planejamento cambial não só das nações - por meio de seus bancos centrais -, mas também de bancos comerciais e de investimento, empresas e particulares. Estas são as principais categorias de participantes - uma clientela Forex geograficamente dispersa - e, como conseqüência, é o mercado como um todo. Na prática, o mercado de câmbio é composto por uma rede de jogadores agrupados em vários centros ao redor do globo. A principal diferença entre esses participantes do mercado é seu nível de capitalização e sofisticação, onde os elementos de sofisticação incluem principalmente: técnicas de gerenciamento de dinheiro, nível tecnológico, habilidades de pesquisa e nível de disciplina. Entre os jogadores do mercado, é o comerciante individual que possui a menor quantidade de capitalização. Na ausência desta força, além de emular esses outros elementos de sofisticação dos jogadores institucionais, os comerciantes individuais são obrigados a impor disciplina nas suas estratégias de negociação. Aqueles que podem impor disciplina ganharão a capacidade de extrair retornos positivos dos mercados Forex. Os jogadores estavam revisando nesta seção são: Bancos Comerciais e de Investimento Vamos começar a dissecar os jogadores maiores: os bancos. Embora sua escala seja enorme em comparação com o comerciante de Forex de varejo médio, suas preocupações não são diferentes das dos especuladores de varejo. Seja um fabricante de preços ou um comprador de preços, ambos procuram lucrar com a participação no mercado Forex. O que é um criador de mercado Para ser considerado um marcador de mercado de câmbio, um banco ou corretor deve estar preparado para citar um preço de duas vias. Um preço de oferta que é o preço de compra do fabricante de mercado e um preço de oferta é seu preço de venda para todos os participantes do mercado interessantes, independentemente de eles próprios ou não serem fabricantes de mercado. Os marcadores de mercado capitalizam a diferença entre o preço de compra e o preço de venda, chamado de quotspreadquot. Eles também são compensados por sua capacidade de gerenciar seu risco de FX global usando não só as receitas de spread mencionadas, mas também as receitas e receitas de compensação em swaps e conversões de lucros ou perdas residuais. As taxas de câmbio podem ser declaradas através de comerciantes de divisas em todo o mundo por telefone ou eletronicamente através de plataformas de negociação digital. Existem centenas de bancos que participam da rede Forex. Seja grande ou pequena escala, os bancos participam nos mercados de divisas não só para compensar seus próprios riscos de câmbio e de seus clientes, mas também aumentar a riqueza de seus detentores de ações. Cada banco, embora organizado de forma diferente, possui uma mesa de negociação responsável pela execução de ordens, mercado e gerenciamento de riscos. O papel da mesa de câmbio também pode ser fazer lucros negociando moeda diretamente através de hedge. Arbitragem ou uma série diferente de estratégias. Contabilizando a maioria do volume negociado. Existem cerca de 25 bancos principais, como o Deutsche Bank, o UBS e outros, como o Royal Bank of Scotland, o HSBC, o Barclays, o Merrill Lynch, o JP Morgan Chase e outros como o ABN Amro, o Morgan Stanley, etc. Negociando ativamente no mercado Forex. Entre esses grandes bancos, grandes quantidades de fundos estão sendo negociadas em um instante. Embora seja padrão negociar em parcelas de 5 a 10 milhões de dólares, muitas vezes as parcelas de 100 a 500 milhões de dólares são cotadas. As ofertas são negociadas por telefone com corretores ou através de uma conexão eletrônica de terminal de negociação à sua contraparte. Fonte: Euromoney forex survey Muitas vezes os bancos também se posicionam nos mercados de moeda orientados por uma visão particular dos preços de mercado. O que provavelmente os distingue dos participantes não bancários é o seu acesso exclusivo aos interesses de compra e venda de seus clientes. Esta informação quotinsider quot pode fornecer-lhes uma visão das prováveis pressões de compra e venda sobre as taxas de câmbio em qualquer momento. Mas, embora esta seja uma vantagem, é apenas de valor relativo: nenhum banco único é maior que o mercado - nem mesmo os principais bancos de marcas globais podem reivindicar poder dominar o mercado. Na verdade, como todos os outros jogadores, os bancos são vulneráveis aos movimentos do mercado e também estão sujeitos à volatilidade do mercado. Semelhante à sua conta de margem com um corretor. Os bancos estabeleceram acordos devedor-credor entre si, o que possibilita a compra e venda de moedas. Para compensar os riscos de manter posições cambiais tomadas como resultado de transações de clientes, os bancos entram em acordos recíprocos para se citarem ao longo do dia em valores predefinidos. Os acordos de negociação direta podem incluir que um certo spread máximo será mantido, exceto em condições extremas, por exemplo. Pode ainda incluir que a taxa seria fornecida em um período razoável de tempo. Por exemplo, quando um cliente quer vender 100 milhões de euros, o procedimento é o seguinte: a mesa de vendas dos bancos recebe a chamada dos clientes e solicita a mesa de negociação a que taxa de câmbio eles podem vender ao cliente. O cliente agora pode aceitar ou negar a taxa oferecida. Como criador de mercado. O banco tem que lidar com a ordem no mercado interbancário e assumir o risco dessa posição, desde que não haja contrapartida para essa ordem. Vamos assumir que o cliente aceita o preço de compra dos bancos, então os Dólares são imediatamente creditados ao cliente. O banco tem agora uma posição abreviada curta de mais de 100 milhões de euros e tem que encontrar qualquer outra ordem de costume para combinar com este pedido, ou uma contraparte no mercado interbancário. Para fazer essas transações, a maioria dos bancos é alimentada por redes de moeda eletrônicas, a fim de oferecer o preço mais confiável para cada transação. O mercado interbancário pode, portanto, ser entendido em termos de uma rede, composta por bancos e instituições financeiras que, conectadas através de suas mesas de negociação. Negociar as taxas de câmbio. Estas taxas não são apenas indicativas, são os preços de negociação reais. Para entender a uniformidade dos preços, temos que imaginar que os preços sejam instantaneamente coletados a partir de preços cruzados de centenas de instituições em uma rede agregada. Além da tecnologia disponível, a concorrência entre os bancos também contribui para os spreads apertados e preços justos. Bancos Centrais A maioria das economias de mercado desenvolvidas tem um banco central como principal autoridade monetária. O papel dos bancos centrais tende a ser diversificado e pode variar de país para país, mas seu dever como bancos para seu governo particular não é negociado para fazer lucros, mas sim facilitar as políticas monetárias do governo (o fornecimento e a disponibilidade de dinheiro) e para ajudar Suavizar a flutuação do valor de sua moeda (por meio de taxas de juros, por exemplo). Os bancos centrais detêm depósitos em moeda estrangeira chamados quotreserves, também conhecidos como reservas quotofficiais ou quotinternational reservas quot. Esta forma de ativos detidos pelos bancos centrais é usada em políticas de relações estrangeiras e indica muito sobre a capacidade de um país de reparar dívidas externas e também indica uma classificação de crédito das nações. Enquanto no passado as reservas eram principalmente realizadas em ouro, hoje elas são principalmente realizadas em Dólares. É comum que os bancos centrais tenham hoje muitas moedas ao mesmo tempo. Não importa quais moedas os bancos possuem, o Dólar ainda é a moeda de reserva mais significativa. As diferentes moedas de reserva que os bancos centrais detêm como ativos podem ser o dólar americano, o euro, o iene japonês, o franco suíço, etc. Eles podem usar essas reservas como meios para estabilizar sua própria moeda. De forma prática, isso significa monitorar e verificar a integridade dos preços cotados no mercado e, eventualmente, usar essas reservas para testar os preços de mercado, na verdade, negociando no mercado interbancário. Eles podem fazer isso quando pensam que os preços estão fora de alinhamento com amplos valores econômicos fundamentais. A intervenção pode assumir a forma de compra direta para aumentar os preços ou vender para baixar os preços. Outra tática adotada pelas autoridades monetárias está entrando no mercado e sinalizando que uma intervenção é uma possibilidade, comentando na mídia sobre seu nível preferido para a moeda. Esta estratégia também é conhecida como jawboning e pode ser interpretada como um precursor da ação oficial. A maioria dos banqueiros centrais prefere deixar as forças de mercado mover as taxas de câmbio, neste caso, convencendo os participantes do mercado a reverter a tendência de uma determinada moeda. Você pode acessar muitos relatórios publicados na FXstreet em que táticas de jawboning são mencionadas. Paolo Pasquariello explica a ação de preços em proximidade de intervenções que afirmam: as intervenções do Banco Central são uma das características mais interessantes e desconcertantes dos mercados cambiais globais (divisas). Mais frequentemente do que se costuma acreditar, as autoridades monetárias domésticas se envolvem em esforços individuais ou coordenados para influenciar a dinâmica das taxas de câmbio. A necessidade de fortalecer ou resistir a uma tendência existente em uma taxa de câmbio chave, acalmar condições de mercado desordenadas, sinalizar as atuais ou futuras posições da política econômica, ou reabastecer as reservas de reservas cambiais anteriormente esgotadas estão entre os motivos mais freqüentemente mencionados para este tipo De operações. Como você vê, manter reservas é uma medida de segurança e estratégica. Ao gastar grandes reservas de moeda estrangeira, os bancos centrais podem manter o valor de sua moeda alta. Se eles, em vez disso, vendam sua própria moeda, eles podem influenciar seu preço em níveis mais baixos. A conseqüência de os bancos centrais ter comprado outras moedas na tentativa de manter a sua própria moeda em baixa resultados, no entanto, em reservas maiores. O montante que os bancos centrais detêm em reservas continua a mudar de acordo com as políticas monetárias, as forças de oferta e demanda e outros fatores. Em circunstâncias extremas, por exemplo, após uma forte tendência ou desequilíbrio na taxa de câmbio. Fique atento à retórica e às ações dos banqueiros centrais, uma vez que uma intervenção pode ser adotada na tentativa de reverter a taxa de câmbio e anular uma tendência estabelecida pelos especuladores. Isso não é algo que acontece com frequência, mas pode ser visto especialmente nos momentos em que as taxas de câmbio ficam um pouco fora de controle, caindo ou aumentando rapidamente. Naqueles tempos, os bancos centrais podem intervir para gerar uma reação específica. Eles sabem que os participantes do mercado prestam muita atenção a eles e respeitam seus comentários e ações. Seu poder financeiro para emprestar ou imprimir dinheiro lhes dá uma grande opinião no valor de uma moeda. As opiniões e comentários de um banco central nunca devem ser ignorados e é sempre uma boa prática seguir seus comentários, seja na mídia ou em seu site. As intervenções podem funcionar por um certo período de tempo. O Banco do Japão tem o histórico mais ativo nesse sentido, enquanto outros países tradicionalmente adotaram uma abordagem "hands-off" quando se trata do valor de suas moedas. Em março de 2009, o Banco Nacional Suíço anunciou que iria intervir no mercado de divisas comprando moedas estrangeiras para evitar uma maior apreciação do franco suíço. Como resultado, o franco suíço enfraqueceu significativamente e o euro CHF saltou mais de 3 mais alto. Kasper Kirkegaard da Danske Bank A S relata a tática em um de seus relatórios. Empresas de ampliação Corporações Nem todos os participantes têm o poder de estabelecer preços como criadores de mercado. Alguns apenas compram e vendem de acordo com a taxa de câmbio prevalecente. Eles constituem uma parcela substancial do volume comercializado no mercado. Este é o caso de empresas e empresas de qualquer tamanho de um exportador de pequeno importador para uma empresa de fluxo de caixa de bilhões de dólares. Eles são obrigados pela natureza de seus negócios - para receber ou fazer pagamentos por bens ou serviços que eles possam ter prestado - para se envolver em transações comerciais ou de capital que exigem a compra ou venda de moeda estrangeira. Estes chamados comerciantes quotcomercial usam mercados financeiros para compensar o risco e proteger suas operações. Os comerciantes não comerciais, em vez disso, são os que são especuladores. Inclui grandes investidores institucionais, hedge funds e outras entidades que estão negociando nos mercados financeiros para ganhos de capital. Em um artigo tirado do Forex Journal, uma edição especial da revista Traders Journal em novembro de 2007, Kevin Davey detalha em palavras engraçadas por que você deve imitar os comerciantes não comerciais: uma empresa de automóveis recentemente atribuiu uma grande parcela de seus ganhos a sua negociação Forex actividades. Esses grupos devem ter medo nos pequenos minnows porque esses grupos são os tubarões profissionais. Essas organizações trocam dia e noite, conhecem os prós e contras do mercado e comem os fracos. Grandes movimentos no mercado são geralmente o resultado das atividades dos profissionais, de modo que seguir a liderança e seguir as tendências que começam podem ser uma boa estratégia. Nas mesmas águas que os tubarões profissionais nadam, também há muitos minnows. Eles também são sua concorrência, então, saber que suas tendências podem ajudá-lo a explorá-los. Por exemplo, os minnowtraders não sofisticados são susceptíveis de colocar ordens stop-loss em suporte óbvio ou níveis de resistência. Sabendo disso, você pode explorar essa tendência e alimentá-los. Além disso, pense na formação da primeira carta segura que você já aprendeu. As chances são de que os novos comerciantes estão apenas aprendendo sobre essa formação agora, para que você possa desaparecer seus negócios e provavelmente faça tudo certo. Pense nisso desta forma - derrotar um inimigo sentado em sua mesa em seu escritório em casa negociando o mercado Forex em seus chinelos de coelho provavelmente é mais fácil do que derrotar um MBA com um terno 5000 que negocia através de complexos programas de arbitragem de redes neurais. Então, tente imitar e seguir os tubarões e comer os minnows. Isto é onde ter um plano para fazer você um minnow mais ágil ou até mesmo transformá-lo em um tubarão é crítico. Gestores de Fundos, Fundos de hedge e Fundos de riqueza soberana Com o aumento das negociações de Forex nas últimas décadas, e à medida que mais pessoas ganham a vida comercial, a popularidade de veículos de investimento mais arriscados como hedge funds aumentou. Esses participantes são basicamente gerentes de dinheiro domésticos e internacionais. Eles podem lidar com centenas de milhões, pois seus pools de fundos de investimento tendem a ser muito grandes. Devido às suas cartas de investimento e obrigações para com seus investidores, a linha de fundo dos hedge funds mais agressivos é obter ganhos absolutos além de gerenciar o risco total do capital agregado. Fatores de vantagem cambial como liquidez. Alavancagem e custo relativamente baixo criam um ambiente de investimento único para esses participantes. De um modo geral, os gestores de fundos investem em nome de uma série de clientes, incluindo fundos de pensão, investidores individuais, governos e até bancos centrais. Também os bancos de investimento geridos pelo governo, conhecidos como fundos soberanos, cresceram rapidamente nos últimos anos. Este segmento do mercado de câmbio passou a exercer maior influência nas tendências e valores da moeda à medida que o tempo avança. Outro tipo de fundos, constituídos por pools de investimentos geridos pelo governo, são fundos de riqueza soberana. Leia mais sobre este assunto. Plataformas de negociação baseadas na Internet Um dos grandes desafios para o Forex institucional e como as empresas relacionadas com o intercâmbio estão sendo atendidas tem sido o surgimento das plataformas de negociação baseadas na Internet. Este meio contribuiu para formar um mercado global diversificado onde os preços e as informações são trocados livremente. Conforme evidenciado pelo surgimento de plataformas de corretagem eletrônicas, a tarefa de correspondência de pedidos de clientes está sendo sistematizada, pois essas plataformas atuam como pontos de acesso direto a pools de liquidez. O elemento humano do processo de corretagem - todas as pessoas envolvidas entre o momento em que uma ordem é colocada no sistema comercial até o momento em que é negociado e combinado por uma contraparte - está sendo reduzida pelo chamado quotstraight-through-processingquot (STP ) Tecnologia. Semelhante à forma como vemos os preços na plataforma de um negociante de Forex, uma grande quantidade de negociação interbancária agora está sendo negociada eletronicamente usando duas plataformas primárias: o fornecedor de informações de preços, Reuters, introduziu um sistema de negociação baseado na web para bancos em 1992, seguido por Icaps EBS - Que é curto para o sistema de corretagem citarialista - introduzido em 1993, substituindo o intermediário de voz. Ambos os sistemas EBS e Reuters Dealing oferecem negociação nos principais pares de moedas, mas certos pares de moedas são mais líquidos e são negociados com mais freqüência por EBS ou Reuters. Por exemplo, EUR USD geralmente é negociado através do EBS, enquanto o GBP USD é negociado através do Reuters Dealing. Os pares de moeda cruzada geralmente não são cotados em qualquer plataforma, mas são calculados com base nas taxas dos principais pares de moedas e, em seguida, são deslocados pelas pernas. Algumas exceções são EUR JPY e EUR CHF que são negociadas através da EBS e EUR GBP, que é negociada pela Reuters. Kathy Lien explica o rating cruzado em um de seus artigos. Por exemplo, se um comerciante interbancário possuísse um cliente que desejasse um longo EUR CAD, o comerciante provavelmente compraria USD USD pelo sistema EBS e compraria USD CAD na plataforma Reuters . O comerciante então multiplicaria essas taxas e proporcionaria ao cliente a respectiva taxa EUR CAD. A transação com dois pares de moedas é a razão pela qual o spread por moeda cruza, como o EUR CAD, tende a ser mais amplo do que o spread para o EUR USD. O tamanho mínimo da transação de cada unidade que pode ser negociada em qualquer plataforma tende a um milhão da moeda base. O tamanho médio da transação de bilhete bilheto tende a cinco milhões da moeda base. É por isso que os investidores individuais não podem acessar o mercado interbancário - o que seria um montante de negociação extremamente grande (lembre-se de que isso é desalavancado) é a citação mínima que os bancos estão dispostos a dar - e isso é apenas para clientes que normalmente comercializam entre 10 milhões e 100 milhões e apenas precisa esclarecer algumas mudanças soltas em seus livros. Conforme mencionado acima, o mercado interbancário é baseado em relações de crédito específicas entre os bancos. Para negociar com outros bancos às taxas oferecidas, um banco pode usar bi-lateral. Ou sistemas de correspondência de múltiplas direções, que não possuem banco intermediário ou revendedor. Essas plataformas de câmbio não oficiais, como as mencionadas anteriormente, emergiram na ausência de uma troca centralizada mundial. No início dos anos 90, quando essas plataformas interbancárias foram introduzidas, é também quando o mercado FX abriu para o comerciante privado, quebrando o montante mínimo elevado necessário para uma transação interbancária. Junto com os bancos, os participantes estrangeiros não bancários de todos os tipos estão recebendo uma escolha de sistemas de negociação e processamento disponíveis para todas as escalas de transações. Ao mesmo tempo que as plataformas interbancárias foram introduzidas, os sistemas de negociação baseados na web que as empresas poderiam usar em vez de chamar bancos no telefone também começaram a aparecer. These trading platforms include today FXall, FXconnect, Atriax, Hotspotfx, LavaFX and others. All of them are easily available on the Internet for your further research. These hubs provide a crucial step for the non-banking participants (broker - dealers, corporations and fund managers, for example) allowing them to by-pass bank market makers in the first instance, and reducing costs substantially offering direct access to the market. These professional platforms were followed by the first web based dealing platforms for the retail sector. Today there are hundreds of online Forex brokers whose business is focused on providing services to the small trader or investor, a phenomenon that mirrors what is already happening at the interbank level. Source: BIS. org Triennial Survey 2007 Online Retail Broker-Dealers In the previous sections you have come to understand how the Forex market works. Now lets see how its inner workings can affect your trading by learning more about retail Forex brokers. If you want to exchange one currency for another and make some profit, just like most individuals, you are unable to access the pricing available on the interbank market. You cant just barge into Citigroup or Deutsche Bank and start throwing Euros and Yen around, unless you are a multinational or hedge fund with millions of Dollars. To participate in the Forex, you need a retail broker. where you can trade with much inferior amounts. Brokers are typically very large companies with huge trading turn over, which provide the infrastructure to individual investors to trade in the interbank market. Most of them are market makers for the retail trader, and in order to provide competitive two way prices, they have to adapt to the technological changes afoot in the industry, as we have seen above. What does it mean to directly trade with a market maker. Every market maker has a dealing desk. which is the traditional method that most banks and financial institutions use. The market maker interacts with other market maker banks to manage their position exposure and risk. Every market maker offers a slightly different price in a particular currency pair based on their order book and pricing feeds. As trader, you should be able to produce gains independently if you are using a market maker or a more direct access through an ECN. But nevertheless, its always essential to know what happens on the other side of your trades. To gain that insight, you first need to understand the intermediary function of a broker - dealer . The interbank market is where Forex broker - dealers offset their positions. but not exactly the way banks do. Forex brokers dont have access to trading in the interbank through trading platforms like EBS or Reuters Dealing, but they can use their data feed to support their pricing engines. Enhanced price integrity is a major factor traders consider when dealing in off-exchange products, since most prices originate in decentralized interbank networks. In order to quote prices to their costumers and offset their positions in the interbank market. brokers require a certain level of capitalization, business agreements and direct electronic contact with one or several market maker banks. You know from chapter A01 that the Forex spot market works over-the-counter. which means there are no guarantors or exchanges involved. Banks wanting to participate as primary market makers require credit relationships with other banks, based on their capitalization and creditworthiness. The more credit relationships they can have, the better pricing they will get. The same is true for retail Forex brokers: depending on the size of the retail broker in terms of capital available, the more favorable pricing and effectiveness it can provide to its clients. Usually this is so because brokers are able to aggregate several price feeds and always quote the tighter average spread to its retail customers. This is a simplified example how a broker quotes a price for the GBP USD: The broker selects the higher ask price (Bank D) and the lower bid price (Bank C) and combines it to the best possible market rate at: In reality, the broker adds its margin to the best market quote in order to make a profit. The price finally quoted to the costumers would be something like: When you open a so called quotmargin account quot with a broker - dealer. you are entering into a similar credit agreement, where you became a creditor towards your broker and he, in turn, a borrower from you. What do you think happens the moment you open a position. Does the broker route the amount to the interbank market. Yes, he may do it. But he can also decide to match it with another order for the same amount from another of his clients, since passing the order through the interbank means paying a commission or spread. By doing so, the broker acts as a market maker. Through complex matching systems, the broker is able to compensate orders of all sizes from all its costumers between each other. But since the order flow is not a zero equation - there may be more buyers than sellers at a certain time - the broker has to offset this imbalance in his order book taking a position in the interbank market. Obviously, many of these brokering functions have been significantly computerized, cutting out the need for human intervention . The broker may also assume the risk. taking the other side of this imbalance, but its less probable that he assumes the entire risk. On one hand, the statistics showing the majority of retail Forex traders loosing their accounts, may contribute to the appeal of such a business practice. But on the other hand, the spread is where the real secure and low risk business lies. Richard Olsen explains the market maker s business model better than anyone: In fx you have a wide range of playershellipwith a correspondingly wide range of perceived opportunity sets. But the player with the shortest-term interest is the market maker. And as a counterparty to every trade, he is the master. The market maker earns his profit from an infinitesimally small spread, and that spread has an oh-so-brief shelf life. If at a given price equal portions of buyers and sellers come into the market, the market maker has it easy. But this is a fast, over-the-counter market buyers and sellers donrsquot come in regular, offsetting waves, and when they do come, they all have to deal through the market maker. Whose primary objective is to limit risk (his own) and cover costs (his own). He needs to clear his books as quickly as possible to reduce his risk he will lay off trades within five seconds, 10 seconds, or 10 minutes. And to offload his inventory he will move the price to attract buyers and sellers. The information is in the price, but what is it telling us Is Forex a zero-sum game Ed Ponsis answer to this controversial question throws some light into a subject which is often misunderstood: There is a misconception among some traders that every trade must have a winner and a loser. . suppose you enter a long position on EUR USD and at the same time, another trader takes a short position in the same currency pair. The broker simply matches the orders and collects the spread. This is exactly what the broker wants, to keep the entire spread and maintain a flat position . Does this mean that in the above scenario one party has to win, and one must lose Not at all, in fact both traders can win or lose perhaps one has entered a short-term trade and the other has entered a long-term trade. Perhaps the first trader will take a profit quickly, but there is no rule that states the second trader must close his trade at the same time. Later in the day, the price reverses, and the second trader takes his profit as well. In this scenario, the broker made money (on the spread) and both traders did, too. This destroys the oft-repeated fallacy that every Forex trade is a zero-sum game. From the previous chapter, you already know that Forex trading bears its transactions costs (more details on trading costs in the next Chapter A03 ). Alone these costs prevent the order flow from being an absolute zero equation because entering and exiting the market is not free: every time you trade you pay at least the spread. From this perspective, the order flow is a negative sum game. As you see from the order matching mechanisms brokers use, not all of the retail orders are dealt in the interbank market and are thus out of the official turnover estimations. Note as well that out of the entire volume transacted in currency exchange, only a part is considered spot Forex, around 1.9 billion Dollars according to the BIS 2007 survey. In Forex there is another type of brokers labeled quotnon-dealing-deskquot (NDD ) brokers. They act as a conduit between customers and market makers dealers. The broker routes the customers order to another party to be executed by the dealing desk of the market maker. For this service brokers generally charge fees and or are compensated by the market maker for the transactions that they route to their dealing desk. As you see, either trading with a market maker or with a NDD broker. your order always ends up in a dealing desk . In comparison with the mentioned brokerage models, the ECN brokers provide collected exchange rates from several interbank and non-interbank participants buying and selling through the platform. With such a platform, all participants are in fact market makers. Besides trading directly, anonymously and without human intervention. each participant sends a price to the ECN as well as a particular amount of volume. and then the ECN distributes that price to the other participants. The ECN is not responsible for execution, only the transmission of the order to the dealing desk from which the price was taken. In this system, spreads are determined by the difference between the best bid and the best offer at a particular point in time on the ECN. In this model, the ECN is compensated by fees charged to the customer and eventually a rebate from the dealing desk based on the amount of volume or order flow that it is given from the ECN . It is important to point out that an ECN usually shows the volume available for trading each bid and offer. so the trader knows what maximum trade can be placed. ECN volume is only a reflection of what is available on any one ECN. not in the overall market. The market maker s responsibility is to provide liquidity under all conditions to its customers. For success as a trader, its not determining whether you trade through a market maker. non-dealing-desk or ECN broker. However, retail brokerage demands a due diligence, particularly in terms of regulation, execution speed, tools, costs and services. So you would do well to investigate thoroughly any broker youre planning to use. Check the Brokers FDMs news section to stay informed about the latest releases in the Forex Industry - everything about platforms, regulations, awards and much more.
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